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公用事业:环保部起草蓝天保卫战3年计划 荐21股

  本期板块表现:

  上周表现:公用事业板块整体上涨。沪深300指数下跌1.34%,创业板上涨6.18%,公用事业整体上涨2.93%。子板块电力板块上涨2.43%,水务板块上涨2.08%,燃气板块上涨2.70%,环保工程及服务上涨4.13%。

  本期行业观点:

  公用板块观点1:水电增值税优惠有望延续,继续强调配置价值。2017年8月财政部发布的《关于减轻可再生能源领域涉企税费负担的通知》(征求意见稿)中。根据文件,对“单个项目装机容量5万千瓦及以上的水电站销售水力发电电量,增值税税率按照13%征收;超过100万千瓦的水电站(含抽水蓄能电站)销售自产电力产品,自2018年1月1日至20癫痫病早期如何治疗20年12月31日,对其增值税实际税负超过12%的部分实行即征即退政策。”尽管上述政策目前尚未最终落地,我们认为水电增值税优惠大概率将会得到延续。首先我们梳理过去电力燃气板块增值税优惠政策变动后发现,国家主导方针一直是推动清洁能源发展,增值税优惠相对稳定。其次当前美国税改落地提升竞争力,我国也正大力提倡实施减税降费,在此背景下降低水电等清洁能源增值税,既能帮助降低电力企业税负水平,同时还能降低电力下游企业综合用能成本。当前火电因燃料成本压力导致发电意愿较低,为水电提供更多“调峰补缺”的发电空间。受益来水向好,煤电出力意愿较低,水电18年上半年发电量高增长或将延续,同时水电板块低估值、高股息特征显著,继续推荐高股息的长江电力、桂冠电力、黔源电力,以及低估值的成年人癫痫病发作应该怎么办?国投电力、川投能源、湖北能源等。

  公用板块观点2:煤价如期回落,火电板块迎来博弈行情。随着气温回升、市场需求转淡,动力煤价格开始出现预期中的回落。秦皇岛动力煤(Q5500山西产)动力煤价格已跌破700元/吨。3月神华集团下水动力煤年度和月度长协价格均出现下跌。但我们认为,当前煤价尚不具备大幅下跌的条件。

  其一,国家在防范金融风险、继续推进企业去杠杆的背景下,高煤价仍然是解决煤炭企业高负债问题的必要条件。因此没有引导煤价大幅下跌的政策预期。其次,宏观数据及利率政策导向表明,全球经济正处于复苏阶段,全球用电需求较高增长将支撑用煤需求很难出现煤价12年式的断崖式下跌。煤电上网电价上调空间可能非常有限。参考煤电联动公吉林癫痫病治疗医院哪家好式,测算电煤价格指数,可以得出结论2018年确实已触发煤电联动机制。但考虑电价上调将影响终端用能成本,在我国大力推动制造业成本降低,美国大幅减税的背景下,导致煤电上网电价传导机制并不畅通。煤价二季度回落是大概率事件,电价存在上调可能,火电盈利有边际改善预期,但改善幅度值得观察,板块轮动火电迎来博弈机会。

  环保板块观点:京津冀及周边城市大气质量超额完成双降15%目标,环保部正抓紧研究起草蓝天保卫战三年作战计划。环保部发布,近期京津冀及周边“2+26”城市超额完成双降15%目标。为了落实这一目标,各地清理整顿了6.2万家涉气的散乱污企业;完成了394万户的电代煤,气代煤;彻底淘汰了5.6万台燃煤小锅炉;环渤海港口的运煤大卡车全部停止运行杭州儿童癫痫病好治吗;几千家企业在进行错峰生产;5万多家涉气的企业全部纳入重污染天气应急减排措施清单。目前,环保部正在抓紧研究起草蓝天保卫战的三年作战计划。作战的主攻阵地是以京津冀及周边等重点区域。主攻方向是着重是解决产业结构问题、能源结构问题、交通结构的问题。突破点是联防联控,重点解决重污染天气。未来在产业结构方面,重点将继续开展散乱污企业综合整治,淘汰落后产能并化解过剩产能和城区内重污染企业的搬迁;在能源结构调整方面,重点是治理散煤,持续推进重点地区的煤炭消费总量控制;在交通结构方面,重点是进行大宗物流由公路运输向铁路运输调整,并通过车油路联动措施提高机动车排放控制水平。未来我们看好京津冀地区环境治理龙头公司的扩张以及市占率提升,建议投资者重点关注。

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