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华泰证券晨会纪要-181026

  研究报告内容摘要:

  【通信】光环新网(300383,增持):  业绩符合预期,期待战投方落地

  10  月25  日,光环新网发布2018  年三季报,报告期内公司实现营业收入44.82  亿元(YoY+54.78%),归母净利润为4.75  亿元(YoY+46.14%),扣非后归母净利润为4.74  亿元(YoY+47.68%),公司业绩位于业绩预告区间中值,基本符合预期。公司作为第三方数据中心龙头,云计算及相关服务收入继续维持较高增速,科信盛彩8  月份顺利全部并表,我们预计18-20  年EPS  为0.47/0.68癫痫病怎么治疗去哪里治疗/0.98  元,维持“增持”评级。

  【食品饮料】山西汾酒(600809,增持):低价酒快速增长,毛利率环比回落

  2018  年前三季度,山西汾酒实现营业收入69.15  亿元,同比增加42.41%;实现归母净利润12.64  亿元,同比增加56.89%;经营业绩低于预期。分产品看,公司低价白酒继续保持高速增长,其中,中高端白酒实现营收41.91  亿元,同比增长27.05%;低端白酒实现营业收入24.80  亿元,同比增长86.31%;配制酒实现营业收入1.99  亿元,同比增长4.94%。低端白酒增速较快导致公司整体毛利率环比继续回落,前三季度毛利率为69.44%,低于上半年69.65%哈尔滨癫痫病医院哪家正规的毛利率水平。2018  年各项指标保持较快增长,预计未来公司将加大青花系列为代表的中高价白酒的支持力度,进一步提升产品结构。考虑到终端动销情况不确定性增加,我们下调公司18-20年EPS  分别为1.73、2.19  和2.72  元(前值为1.76、2.32  和2.95  元),维持“增持”评级。

  【汽车】华域汽车(600741,增持):  行业景气度下降,业绩增速放缓

  华域汽车(600741)Q3  实现营业收入371.72  亿元,同比+5.15%;归母净利润15.9  亿元,同比+0.41%;扣非后归母净利15.13&n羊羔疯治疗医院bsp; 亿元,同比+2.02%。2018  年前三季度,累计实现营收1187.99  亿元,同比+14.51%;归母净利润63.64  亿元,同比+32.13%。由于Q3  乘用车市场整体下滑以及产品价格下降,公司收入增长低于预期。华域视觉并表公司毛利率有所提升,考虑到四季度行业景气或继续下行,我们预计公司18-20  年EPS  分别为2.57/2.49/2.62  元,维持“增持”评级。

  【社服】峨眉山A(000888,增持):控费见成效

  10  月25  日公司发布18  年三季报,好于我们预期:1-9 邯郸癫痫病医院治癫痫 月实现收入8.47亿元/-1.35%;归母净利润1.69  亿元/+11.44%。单季度来看,18Q3  实现收入3.23  亿元/-3.71%,归母净利润9880  万元/+11.36%,业绩增速与Q2接近。考虑到三季度客流在去年8  月九寨沟地震后低基数上恢复性增长,收入下滑主要与门票降价有关。18Q3  净利润增速保持平稳增长,主要得益于公司治理改革,控费提效带动毛利率提升、期间费用率下降。公司积极推动景区观光游向休闲游转型,盈利能力有望持续提升。考虑门票降价影响,我们下调18-20  年EPS  为0.42/0.46/0.51  元,维持“增持”评级。

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